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DeFiレンディングとは

更新日:2022年6月28日

分散型金融(DeFi)プロジェクトは、2020年に暗号資産の中で最も注目度の高いトピックになり、新しいプロジェクトが誕生する度に市場の注目を集めました。最近では、人気が低迷してはいるものの、さまざまな DeFi商品に数百億ドル相当の暗号資産が流入しており、関連する情報は日々増え続けています。では、DeFiレンディングとは何でしょうか。

DeFiレンディングとは


従来の金融システムでは、ユーザーは本人確認を完了し、金融サービスを利用するために銀行口座を持っている必要がありました。レンディングが含まれる場合は、審査のために多くの個人情報や担保情報も提供する必要がありますが、これは非常に面倒なプロセスです。

DeFi分散型金融サービスでは、担保を提供できる人なら誰でも、第三者に情報を開示することなく直接貸付を完了することができます。借り手は貸付金を受け取り、暗号資産を担保とすることで利息を支払い、貸し手はプラットフォームに資産を預けることで利息を稼ぐことができます。

DeFiレンディングの核となる部分は、スマートコントラクトを通じて貸し借りが完結させられることです。つまり、すべての融資条件が事前にスマートコントラクトに書き込まれ、条件が満たされると、両者の契約上の貸し借りは、第三者の保護や管理を必要とせずに自動的に実行されます。

DeFi は、従来の金融への参入の大きな障壁を打ち破り、暗号資産の世界を動かしました。

暗号資産の利用を増やし、暗号資産を保有することでより多くのユーザーが不労所得を生み出すことを可能にします。これが DeFi が爆発的に成長した主な理由です。

DeFiレンディングモデル

DeFiで現在利用可能なレンディングは、主に次の3つのカテゴリに分類できます。

  1. ピアツーピア(P2P)モード

プラットフォーム上に借り手と貸し手が記録され、プラットフォームはその集合体の役割を果たします。一方、借り手が期限内に借入金を返済できない場合、清算プロセスはプラットフォーム側によって自動的に実行されます。一例として dYdXやdharmaなどのプラットフォームが挙げられます。


  1. ステーブルコイン・モデル

このモデルの最も有名なプラットフォームは、イーサリアム上の MakerDAO で、ユーザーはイーサリアムを入金し、米ドルに連動したステーブルコイン DAI を貸し出すことができます。このプラットフォームでは、借入金に対する担保資産の比率を 150%以上に維持する必要があります。

MakerDAO の特徴の1つは、支払う利息の額が MKRトークン保有者の投票によって決定されることです。このため、ボラティリティは高く、1か月弱で2.5%から19.5%まで変動します。

  1. 流動性プール取引モデル

現在、市場で最も主流の DeFiレンディングモデルで、主要なプラットフォームであるCompound と Aave の両方がこのモデルを採用しています。

流動性プール取引は、ユーザーが自由に預け入れおよび引き出しを行い、流動性プールの形で貸し手に資金を集める、従来の銀行貸付方法に似ています。プールに十分な資金がある限り、借り手はいつでも貸し出すことができ、需要と供給のバランスをとるためのアルゴリズムを通じて金利を設定します。

Compound(コンパウンド)

コンパウンドを使用すると、すべてのユーザーがプラットフォームの流動性プールに資産を預けることができ、利息証明トークンメカニズムの設計が業界で広く使用されています。ユーザーが資産を提供すると、利息証明としてコンパウンドから cToken を受け取ります。 cToken の為替レートは資産の利息によって決まり、時間の経過とともに価値が増加します。預金ユーザーは、cToken を保有するだけで自動的に利息を得ることができます。

Aave

Aave は、プールを元にしたレンディングプラットフォームで、ユーザーはいつでも資産を預け入れて、利息を稼いだり、別の資産を貸したりすることができます。さらに、Aave は無担保レンディングが可能な「フラッシュローン」を開発しました。

利息支払い操作の借入と返済がイーサリアムの1ブロック(15秒)以内に完了可能な場合、担保を提供せずにフラッシュローンを行うことができます。完了しない場合、スマートコントラクトは以前のすべての操作を取り消して全体の同意と資産のセキュリティを確保します。


DeFiレンディングに関するセキュリティの問題

DeFi商品の基本的なモデルをいくつかご紹介いたしました。では、DeFi において資産を動かすのに誰からも干渉されないこのような効率的な方法が、貸し手とプラットフォーム上の資産の安全性をどのように保証するのか疑問に思ったことはありませんか?

従来の金融に見られる信用指標は DeFi には存在しないため、今日のプラットフォームは、厳格な清算プロセスを実施するスマートコントラクトによる過剰な担保によって成り立っています。

既存のリスクは、過剰な担保によってある程度処理することができます。たとえば、100 USDT が貸し出された場合、プラットフォームは少なくとも 150 USDT 相当のイーサリアムが担保されることが規定されています。担保価値が 100 USDTに下がった場合、借り手はより多くの担保を預ける必要があります。その場合、スマートコントラクトは貸し手の資産を保護するために担保を売却しますが、担保価値が120USDTを下回った場合、実際のプラットフォームはより厳格になり、借り手に追加または一部資産の清算を促します。

ただし、暗号資産には大きなボラリティがあり、フラッシュクラッシュ(瞬時の急落)が発生する可能性は非常に低いですが、ブラックスワンが発生した後でも、DeFiプラットフォームのセキュリティと信用に影響を与えます。さらに、Defiプラットフォームでの契約上の脆弱性から来る問題によって資産の盗難も時折発生するため、ユーザーは Defi の柔軟性と利便性を体験しながら、利息を稼いだ後にに資本を失うことのないように資本管理にも注意を払う必要があります。

まとめ

分散型金融(DeFi)は、第三者による介入を必要とせずにスマートコントラクトを通じて貸し借りを完了できるため、参入障壁が大幅に軽減されます。この分野は、資本利用率をさらに向上させることができるレバレッジ・レンディングなど、多くの革新的なレンディング・モデルが出現することで、まだまだ進歩が見込めます。 DeFiレンディング市場は、今後もさらなるイノベーションの可能性を秘めていると考えられています。

免責事項:暗号資産の取引には重大なリスクが伴い、投資した資本が失われる可能性があります。記事の内容は、投資、税務、法務、財務、会計、コンサルティング、またはその他の関連サービスに関するアドバイスの提供とは関係がなく、資産の購入、売却、または保有に関する推奨事項でもありません。 Chainpostは情報のみを提供し、具体的な投資に関するアドバイスは提供しておりません。投資する際には、必ず様々なリスクを理解してから投資しましょう。

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